中國水務繼數周前出售其于中國城市基礎設施集團(“中國城市基礎設施”，2349HK)的部分股權后收購了位于江西的供水項目。我們預計中國水務日后將出售非核心資產以撥付業務拓展所需資金。鑒于公司擴容速度迅猛，我們上調中國水務評級至“買入”。

收購江西的供水項目。2016年4月26日，中國水務宣布按代價5，500萬元人民幣收購江西省宜春市每日供水規模共達100，000噸的供水項目，其中50，000噸正投入運作中。余下50，000噸的建設工程即將展開，計劃在2017年年底竣工。

預期來自出售非核心資產的資金將上升。實際上，是項收購乃于中國水務在3月30日宣布出售中國城市基礎設施5.93億股股份后進行。我們預計中國水務將出售其它非核心資產，以獲取更多資金撥付水務業務未來拓展所需。此商業模式將釋放中國水務的潛在價值及促進其供水項目規模高速增長。

水務項目規模2015財年至2018財年的復合年增長率由13.8%上調至16.9%。我們將中國水務2015財年至2018財年的水務項目規模復合年增長率由13.8%上調至16.9%。換言之，水務項目的每日總處理量將由2015財年的540萬立方米增加至2018財年的870萬立方米。

評級上調至“買入”。中國水務的市盈率估值理應更高。我們將2017財年的預測目標市盈率由11.6倍上調至13.5倍，較香港上市同業平均值溢價25%。由于已調整盈利預測，我們將目標價相應由3.68港元上調至4.40港元，并將中國水務的評級由“增持”上調至“買入”。   來源：財經新聞