國內領先的集節水、水利、種植于一體的系統集成商

大禹節水經過多年的發展,已成為集節水灌溉產品研發、制造、銷售與工程設計、施工、服務為一體的專業化節水灌溉工程系統集成商和智慧水利解決方案提供商。公司主要產品為滴灌管(帶)、施肥器、過濾器和輸配水管材等5大類20多個系列,近1000個品種的節水灌溉器材。2013年公司收購杭州市水利水電勘測設計院65%的股權,成立杭州市水利水電勘測設計院有限公司,2015年又出資2000萬元設立甘肅大禹黑枸杞農業科技有限公司,成功進軍農產品業務,打造集節水材料生產制造、節水工程施工、水利工程設計服務、農產品種植及加工為一體的新型經營模式。

我國水資源短缺,節水灌溉潛力巨大

中國是水資源短缺的國家,目前人均水資源占有量為2062立方米,僅全球人均水平的34.7%,世界排名第105位。《國家農業節水綱要(2012-2020年)》提出“到2020年新增節水灌溉工程面積3億畝,其中新增高效節水灌溉工程面積1.5億畝以上;農田灌溉水有效利用系數達到0.55以上。”我們判斷由此將帶來高達千億元的市場空間,而每年僅更換滴灌帶等耗材的市場空間也有200億元。大禹節水作為國內主要的節水工程系統集成商,目前在主要地區的市場份額占比較高,預測公司全年將新簽訂單20億元,完成17億左右的收入,同比增長50%左右。

推動新商業模式,積極向產業鏈下游延伸

公司2013年在廣西崇左流轉承包2萬畝土地,從事新型高效糖蔗種植生產經營,雖然受糖價下跌影響,該項目目前保持盈虧平衡,但流轉土地作為示范基地,給公司打開西南地區市場奠定基礎。2014年公司又在云南陸良開辟節水灌溉行業全新PPP 模式, 通過引入社會資本建立了政府、企業與農戶三方合作共贏的創新機制。此次非公開發行還將募集資金投資黑果枸杞產業化項目,利用高效節水灌溉技術,將黑果枸杞種植技術、物聯網技術、灌區智能管控信息技術、水利工程技術、農藝綜合技術等各項措施結合,建設10萬畝黑果枸杞種植基地和年產1.2萬噸枸杞干果加工基地,預計18年進入盛產期后,將成為公司新的利潤增長點。

首次覆蓋給予買入評級

我們認為,公司受益國內農田水利建設發展,同時積極布局黑果枸杞高端農產品的種植與加工,推動公司農業與水利業務資源的整合。我們預測公司2016、2017年營業收入分別為17.3億元和23.8億元,同比分別增長48.8%和37.6%,凈利潤分別為1.09億元、1.46億元,EPS分別為0.39元、0.52元。首次覆蓋給予買入評級。  來源：騰訊財經