過(guò)去1個(gè)星期，中資股普遍轉(zhuǎn)強(qiáng)，惟獨(dú)環(huán)保股走勢(shì)欠佳。不過(guò)，這板塊受政策支持，基本面好，應(yīng)不會(huì)長(zhǎng)期被忽略。北控水務(wù)(00371)是內(nèi)地污水處理業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，股東背景實(shí)力雄厚，未來(lái)盈利複合增長(zhǎng)達(dá)25%，業(yè)務(wù)前景不俗，股價(jià)經(jīng)一輪整固后，有望重拾動(dòng)力。

     北控水務(wù)有兩大核心業(yè)務(wù)，一是水處理服務(wù)；二是水環(huán)境治理建造服務(wù)。前者包括污水處理、再生水處理、供水及海水化澹，并營(yíng)運(yùn)中外水廠達(dá)226家。至于后者，是指綜合治理項(xiàng)目建造服務(wù)及水廠建設(shè)，屬于合約合程類別。去年水處理及水環(huán)境治理分別佔(zhàn)總收入的39%及59%；而佔(zhàn)純利則分別為60%及36%，小量其他收入則來(lái)自水環(huán)境治理技術(shù)服務(wù)。

     去年盈利增長(zhǎng)44%，主要是併購(gòu)?fù)苿?dòng)及自然增長(zhǎng)。集團(tuán)去年不單完成內(nèi)地水務(wù)公司的併購(gòu)及獲得水廠建設(shè)的合同，還成功收購(gòu)葡萄牙水務(wù)公司，進(jìn)軍海外并藉此吸收先進(jìn)的水廠營(yíng)運(yùn)經(jīng)驗(yàn)。此外，北控水務(wù)在去年底先后兩次配股集資共23億元，壯大股本繼續(xù)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。

     從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于第二輪調(diào)整型增長(zhǎng)期，未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)環(huán)保水務(wù)行業(yè)發(fā)展十分有利。在國(guó)家政策支持和對(duì)污染治理要求的不斷提高下，傳統(tǒng)水務(wù)產(chǎn)業(yè)政策將更加完善，而水環(huán)境治理的需求亦會(huì)急劇加速，集團(tuán)將是最大受惠者。預(yù)期未來(lái)3年複合盈利增長(zhǎng)可達(dá)25%，而2015年預(yù)測(cè)市盈率22倍，估值合理。北控水務(wù)是具規(guī)模及純水務(wù)概念的股份，建議吸納，中線目標(biāo)6元。