1)PPP+產業基金完美結合。公司出資承接工程，水務公司出項目，產業基金出錢是非常完美的組合。 PPP 的核心思想就是公私合營，鼓勵政府與社會資本合作模式，發展混合所有制經濟，其重心將從對企業的監管轉向對資本的監管。此次水務公司和基金及巴安水務(300262,股吧)的合資合作，在貴州省推行混合所有制經濟模式，最終實現貴州水務產業的上市。

2)產業基金解決資金瓶頸。產業基金作為產業資本匯聚的平臺，集合了銀行、政府、上市公司等強大的社會資本。董事長張春霖做為基金的最大出資人，通過基金模式一來加杠桿可以解決資金問題，二來大股東參與可以吸引更多社會資本，三來大股東雖然是單一最大出資人，但基金在股份公司里面不是大股東，不構成關聯交易，也解決了關聯交易。

3)本次參與貢獻的直接投資收益不大，但帶來的項目工程收益增厚約為年均 156%-312%(按 13 年收益)。按照未來三年目標 100 萬噸的供水量，考慮到改造項目多，單位投資按照 2000-3000 元計算，項目總投資 20-30億，按照 15%-20%的利潤率，未來三年的工程項目利潤達到 3-6 億元，平均增厚 156%-312%，將成為公司主要的業績貢獻點。同時，按照 10%的股份估算未來三年的業績貢獻分別為 963 萬、1541 萬、1927 萬；假設新增的工程利潤貢獻為 6000 萬、9000 萬、1.5 億(按總貢獻 3 億，2:3:5分配)，兩項累計，15、16 的 EPS 分別為 0.69 元、1.01 元。

我們維持公司“買入”評級， 預計 14、 15、 16 年 EPS 分別為 0.34 元， 0.69元和 1.01 元，給予 15 年 40 倍 PE，目標價 27.6 元。目前創業板調整，正好是一個買入的時機。強烈推薦買入。