（1）公司預告2016年收入1.05億-1.19億元，同比增長40%-60%，符合預期。凈利潤0.55億-0.79億元，同比下降0-30%，低于預期。收入上升，凈利潤下降的主要原因為子公司存在資產減值可能。（2）公司公告計劃擴大智慧水務示范區域，投資建設鄭州高新第二水廠，總投資5.6億元（含9,1萬平方米土地價格），供水總規模為20萬立方米/天。

投資要點：

公司16年業績低于預期，主要受子公司資產減值拖累。公司2016年收入1.05億-1.19億元，同比增長40%-60%，符合預期；凈利潤0.55億-0.79億元，同比下降0-30%，低于預期凈利潤1.05億。收入上升，凈利潤下降的主要原因為前期并購的子公司嘉園環保存在資產減值可能。2016年為嘉園環保3年承諾業績最后一年，承諾凈利潤為0.53億。

智慧城市及市政業務已成為公司重點核心業務板塊之一。公司智慧城市及市政事業群響應國家政策繼續發力，構建“傳感器+監測終端+數據采集+GIS+云平臺”物聯網解決方案核心優勢，通過PPP模式及行業項目訂單模式，獲取更多燃氣、供水、供熱行業市場機會。本次高新第二水廠項目即為原有智慧水務示范區域的進一步擴大，新建20萬噸/天供水能力將原有供水能力翻倍，預計投產之后將進一步提升智慧水務板塊盈利能力。

公司高管及核心員工通過信托計劃于16年12月15號完成增持股份2800萬元，均價21.57元/股，高于現價提供較強安全邊際。公司總經理張瀟君、副總經理肖鋒及部分核心員工，通過集合資金信托計劃方式，自16年9月30號起，以集合競價的方式，合計增持公司股票130萬股，平均價格21.57元/股，總計2800萬元。鎖定期6個月，存續期3年，至2019年9月30號止。目前市價18.26元/股，與增持價倒掛。

投資評級與估值：考慮資產減值損失，我們下調16年，維持17、18年歸母凈利潤預測至0.67、1.46、2.00億元（原16年1.05億元），對應16-18年EPS分別為0.23、0.50、0.68元/股，對應17、18年PE為37倍和27倍。我們認為公司將繼續完善物聯網平臺，橫跨智慧市政、工業安全、環保監治、居家健康四大業務板塊，接下來智慧燃氣、水務、熱力訂單有望超預期，VOCs和消防安全有望受益政策驅動加速，外延擴張持續推進，維持“買入”評級。    來源：申萬宏源