公告2016年半年報(bào)

報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3.21億元、同比增長(zhǎng)2.64%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7145.5萬(wàn)元、同比增長(zhǎng)24.32%,歸母凈利潤(rùn)7382.5萬(wàn)元、同比增長(zhǎng)18.36%、扣非后同比增長(zhǎng)29.81%。

簡(jiǎn)評(píng)

營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)僅2.64%因子公司溫嶺涌嶺水表收入下降

報(bào)告期內(nèi)公司母公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.83億元、同比增長(zhǎng)13.35%,母公司收入占公司營(yíng)業(yè)總收入的88.1%,較上年同期提升約8.4個(gè)百分點(diǎn)。子公司溫嶺涌嶺水表(51%)收入3033.6萬(wàn)元、同比下降47.6%,造成公司營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)僅2.64%。

高附加值產(chǎn)品占比提升推動(dòng)整體毛利率提升5.5個(gè)百分點(diǎn)

2016年上半年公司智能成表銷量同比增長(zhǎng)24.7%,收入1.06億元、同比增長(zhǎng)32.64%,占水表業(yè)務(wù)收入的比重為37.2%、較去年同期提升7.5個(gè)百分點(diǎn),貢獻(xiàn)毛利5245萬(wàn)元、同比增長(zhǎng)38.2%。智能成表是公司高附加值產(chǎn)品(價(jià)格和毛利率均大幅高于傳統(tǒng)機(jī)械表),智能成表較高的收入增長(zhǎng)推動(dòng)公司整體毛利率達(dá)到38.82%、較去年同期提升5.5個(gè)百分點(diǎn)。

職工薪酬和研發(fā)費(fèi)用增加造成期間費(fèi)用率提升3個(gè)百分點(diǎn)

報(bào)告期內(nèi)公司銷售費(fèi)用3206萬(wàn)元、同比增長(zhǎng)14.9%,主要因銷售人員薪酬增加264萬(wàn)元;管理費(fèi)用3223.9萬(wàn)元、同比增長(zhǎng)24.4%,主要因研發(fā)費(fèi)用增加258萬(wàn)元和研發(fā)人員薪酬增加197萬(wàn)元;財(cái)務(wù)費(fèi)用-606萬(wàn)元、較去年同期增加60萬(wàn)元。期間費(fèi)用合計(jì)5824萬(wàn)元、同比增長(zhǎng)23.5%,費(fèi)用率同比提升約3個(gè)百分點(diǎn)。

預(yù)計(jì)全年傳統(tǒng)表略降、智能基表趨穩(wěn)、智能成表增長(zhǎng)約40%

前半年公司傳統(tǒng)機(jī)械表收入1.5億元、同比降5.7%,智能基表收入2750萬(wàn)元、同比持平。預(yù)計(jì)今年機(jī)械表收入降約5%;智能基表收入基本趨穩(wěn);智能成表收入約2.2億元、同比增長(zhǎng)約40%,其中物聯(lián)網(wǎng)水表銷量約30萬(wàn)臺(tái)、同比增長(zhǎng)約170%。智能成表收入高增長(zhǎng)和高毛利率仍舊是推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

期待與華為合作研發(fā)的智能物聯(lián)網(wǎng)水表打開國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)

公司去年開始與華為合作開發(fā)基于NB-IOT通信技術(shù)的智能物聯(lián)網(wǎng)水表,該水表采用超聲波技術(shù)計(jì)量,精度、壽命、數(shù)據(jù)傳輸效率和便捷性均好于智能IC卡和光電直讀水表。目前已開發(fā)了滿足國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)普遍需求的超聲波物聯(lián)網(wǎng)水表,并已在華為實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行測(cè)試。我們預(yù)計(jì)該類型水表在今年底前可能通過(guò)最終試驗(yàn)測(cè)試,從而借助華為的影響力打開國(guó)外市場(chǎng)和擴(kuò)展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

積極參與國(guó)家電網(wǎng)的“四表合一”項(xiàng)目,為進(jìn)一步擴(kuò)寬國(guó)內(nèi)市場(chǎng)打下基礎(chǔ)

“四表合一”是國(guó)家電網(wǎng)公司主導(dǎo)的利用電力系統(tǒng)現(xiàn)有采集平臺(tái)實(shí)現(xiàn)電、水、氣、熱四項(xiàng)公共事業(yè)數(shù)據(jù)一體化遠(yuǎn)程采集抄收模式,全國(guó)已有多個(gè)城市啟動(dòng)“四表合一”項(xiàng)目。公司積極參加國(guó)家電網(wǎng)的“四表合一”項(xiàng)目,開發(fā)了專用集中器及轉(zhuǎn)換器,并已在北京和鷹潭市建成了約5萬(wàn)戶的“四表合一”項(xiàng)目。公司傳統(tǒng)的銷售渠道是與當(dāng)?shù)厮窘⒕o密的合作關(guān)系,以此銷售公司水表及其他相關(guān)產(chǎn)品。目前公司已與全國(guó)約1400家水司建立長(zhǎng)期、穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系,客戶覆蓋率約40%。積極參與國(guó)家電網(wǎng)的“四表合一”項(xiàng)目,相當(dāng)于新增了產(chǎn)品銷售渠道,有望借助國(guó)家電網(wǎng)項(xiàng)目進(jìn)一步擴(kuò)寬國(guó)內(nèi)市場(chǎng)渠道,從而提升市占率。

預(yù)計(jì)2016年外延擴(kuò)展及資本運(yùn)作項(xiàng)目將持續(xù)推進(jìn)

去年公司經(jīng)過(guò)與并購(gòu)標(biāo)的接觸與盡職調(diào)查,明確了并購(gòu)發(fā)展的方向,積極籌劃設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金,圍繞智慧水務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融開展產(chǎn)業(yè)并購(gòu),預(yù)計(jì)16年外延擴(kuò)展將持續(xù)推進(jìn)。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)

智能成表高增長(zhǎng)、基表趨穩(wěn)將帶動(dòng)水表業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)和毛利率提升,戰(zhàn)略方向明確后,外延擴(kuò)展加速。預(yù)計(jì)2016-2018年EPS為0.16、0.21和0.28元,維持“增持”評(píng)級(jí)。   來(lái)源:中信建投證券股份有限公司