2016年8月18日，三川智慧公布了2016年半年報，公司上半年實現營業收入3.21億元，歸母凈利潤0.74億元，EPS為0.07元。

平安觀點：

房地產市場低迷導致公司收入增速下滑：上半年公司營收3.21億元，同比增長2.64%，其中，機械水表、智能水表收入同比增長-5.73%、24.25%，毛利增長6.93%、2.89%。分季度看，二季度收入同比下降1.9%，增速較2014、2015年有所放緩。由于2015年房地產市場銷量不景氣，公司收入亦受此影響出現放緩，我們認為這一趨勢有望延續到4季度。

研収費用增長引領費用上升：上半年公司銷售費用、管理費用同比增長14.9%、24.4%，主要由于員工薪酬與研収費用增加400萬元所致?？鄢袇зM用的增長，公司上半年兩項費用增速15%左右，仍然超過我們預期。

上半年公司新增專利2項、軟件著作權8項，在智慧水務領域積極布局。

智慧水務穩步推進：公司在智慧水務領域布局主要沿兩大方向進行：

“云聯網+”：報告期內公司設立了上海三川愛水科技有限公司、收購三川國德19.5%股權，其共同打造的智慧水務亐平臺可幫助供水公司降低產銷差率、提高企業供水穩定性與經濟效益。此外公司亦開収愛水科技App，幫助用水居民遠程繳費以及查看用水數據，目前活躍用戶已近4萬。

“智慧水務”：為配合在“云聯網+”的布局，公司去年8月開始研収基于NB-Iot技術的智能水表，現已開収成功滿足國內外市場需求的超聲波物聯網水表幵在華為實驗室進行測試。公司目前擁有包括物聯網水表、超聲波水表等多種智能水表，市場占有率30%以上，與華為的合作將加快智能水表的銷售，鞏固公司在智慧水務基礎設施的優勢。

盈利預測與估值：隨著公司NB-Iot物聯網水表研収完成以及與華為合作的推進，我們預期公司智能水表銷量在四季度有望進一步加快，機械水表亦有望隨著去年年末房地產市場回暖出現增長，維持盈利預測不變。我們預測公司2016--2018年主營業務收入分別為7.39億、8.08億、8.84億元；每股收益分別為0.15、0.17、0.19元。    來源：和訊網