亊項:

近期我們調研了三川智慧,就公司的業務布局、經營現狀以及未來發展規劃與公司高管進行了交流。

平安觀點:

智慧水務進展速度快:公司致力于成為國內智慧水務領軍企業,做好智慧水務的核心是基礎設施與數據。通過前瞻性的研發生產多種智能水表,并先后與中國移動、華為等國內頂尖企業簽訂戰略合作協議,公司積極打造水表領域龍頭企業。通過與龍江環保、京兆水表簽訂合作協議,公司迅速將智能表鋪向重點城市。我們估計公司與京兆水表合作的首批1萬只智能水表已銷售完成,公司將持續與京兆水表在智能水表與智慧水務上深入合作,共同開發北京區域大市場。

增資深圳清泉水務,供水經營管理能力得到增強:深圳清泉水務擁有先進的水凈化技術,能以較低成本實現原水高效清潔,使得供水企業在現有設計規模下的最大供水能力得到極大提升,同時提升經營效率。由于三川智慧目前已具備不錯的水務企業經營管理能力,我們認為這一舉措將進一步拉大公司與其他供水公司的競爭力差距,對公司持續開拓供水市場亦起到積極作用。

瑕不掩瑜,單年利潤下滑不改水表業務收入增長大趨勢:2015年公司收入有所下降,2016年第一季度,公司主營業務收入、利潤同比均出現較快增長,與各大區域大型水務公司的合作也促進智能水表銷量上升。我們認為,綜合考慮公司的戰略布局與市場趨勢,未來兩年是公司水表銷售的大年,收入利潤均有望保持快速增長態勢。

盈利預測與估值:我們預測公司2015--2017年主營業務收入分別為7.39億、8.08億、8.84億元;每股收益分別為0.15、0.17、0.19元。考慮公司主業穩健并持續深耕水產業鏈,加上公司沿著水產業鏈外延式擴張預期,我們給予公司12個月目標價7元,首次覆蓋給予“推薦”評級。

風險提示:水表銷售收入下滑,外延擴張速度低于預期。    來源:騰訊財經