公司非公開發行預案獲得股東大會通過：公司擬非公開發行募集7.8億元投資四個項目：智慧水務云服務平臺項目、智慧農業節水云服務平臺項目、“互聯網+機械表”升級改造產業化項目和移動互聯抄表系統研發項目。項目達產后貢獻利潤總額1.3億元。

投資要點

轉型后公司主營主要分為四大板塊：智能表(包括智能水表、智能燃氣表、智能電表和智能熱力表)、市場存量機械表的智能化改造、智慧水務綜合管理系統、智慧農業節水管理系統。2014年公司智能表銷售約為3.4億元，占比89%；機械表改裝等創新業務收入0.4億元，占比11%。

明后兩年機械表智能化改造貢獻主要業績彈性。存量較新的機械表(包括水表燃氣表)直接更換智能表成本較高浪費較大。公司推出“互聯網+機械表”裝置可以低成本的改裝機械表為智能表；此舉有利于推進管網智能化管理，為云平臺業務的推進打下基礎。我們預計該項產品2015年銷售為8000萬元，明后兩年可呈100%以上的增速。

智慧水務、智慧農業云服務平臺萬億級市場公司搶占先機。公司是目前唯一在智慧水務綜合管理系統中有非關聯銷售的上市公司，預計該產品2015年銷售約4000-5000萬元，未來業務呈幾何級增長；我國70%的用水是農業用水，節水管理的大頭主要看農業，公司也是唯一提出智慧農業節水并著手實干的公司，必將抓住先機取得輝煌。

盈利預測：假設公司的非公開發行在2016年上半年順利完成，發行價格為11元。我們預計公司2015-2017年銷售分別為4.8、6.7和10億元，實現EPS當期股本攤薄分別為0.20、0.24和0.34元。對應PE為64、53和37倍，看好公司智慧水務和智慧農業的巨大市場前景，給予公司“買入”評級。

風險提示： 1)新建住房增速下滑或負增長導致智能表銷售不達預期；2)智慧農業項目進展低于預期。 來源：豐華財經