公司非公開發(fā)行預(yù)案獲得股東大會(huì)通過：公司擬非公開發(fā)行募集7.8億元投資四個(gè)項(xiàng)目：智慧水務(wù)云服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目、智慧農(nóng)業(yè)節(jié)水云服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目、“互聯(lián)網(wǎng)+機(jī)械表”升級(jí)改造產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和移動(dòng)互聯(lián)抄表系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后貢獻(xiàn)利潤(rùn)總額1.3億元。

投資要點(diǎn)

轉(zhuǎn)型后公司主營(yíng)主要分為四大板塊：智能表(包括智能水表、智能燃?xì)獗怼⒅悄茈姳砗椭悄軣崃Ρ?、市場(chǎng)存量機(jī)械表的智能化改造、智慧水務(wù)綜合管理系統(tǒng)、智慧農(nóng)業(yè)節(jié)水管理系統(tǒng)。2014年公司智能表銷售約為3.4億元，占比89%；機(jī)械表改裝等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入0.4億元，占比11%。

明后兩年機(jī)械表智能化改造貢獻(xiàn)主要業(yè)績(jī)彈性。存量較新的機(jī)械表(包括水表燃?xì)獗?直接更換智能表成本較高浪費(fèi)較大。公司推出“互聯(lián)網(wǎng)+機(jī)械表”裝置可以低成本的改裝機(jī)械表為智能表；此舉有利于推進(jìn)管網(wǎng)智能化管理，為云平臺(tái)業(yè)務(wù)的推進(jìn)打下基礎(chǔ)。我們預(yù)計(jì)該項(xiàng)產(chǎn)品2015年銷售為8000萬(wàn)元，明后兩年可呈100%以上的增速。

智慧水務(wù)、智慧農(nóng)業(yè)云服務(wù)平臺(tái)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)公司搶占先機(jī)。公司是目前唯一在智慧水務(wù)綜合管理系統(tǒng)中有非關(guān)聯(lián)銷售的上市公司，預(yù)計(jì)該產(chǎn)品2015年銷售約4000-5000萬(wàn)元，未來業(yè)務(wù)呈幾何級(jí)增長(zhǎng)；我國(guó)70%的用水是農(nóng)業(yè)用水，節(jié)水管理的大頭主要看農(nóng)業(yè)，公司也是唯一提出智慧農(nóng)業(yè)節(jié)水并著手實(shí)干的公司，必將抓住先機(jī)取得輝煌。

盈利預(yù)測(cè)：假設(shè)公司的非公開發(fā)行在2016年上半年順利完成，發(fā)行價(jià)格為11元。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年銷售分別為4.8、6.7和10億元，實(shí)現(xiàn)EPS當(dāng)期股本攤薄分別為0.20、0.24和0.34元。對(duì)應(yīng)PE為64、53和37倍，看好公司智慧水務(wù)和智慧農(nóng)業(yè)的巨大市場(chǎng)前景，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 1)新建住房增速下滑或負(fù)增長(zhǎng)導(dǎo)致智能表銷售不達(dá)預(yù)期；2)智慧農(nóng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期。 來源：豐華財(cái)經(jīng)