云南省大型水務公司

公司是主要布局於云南省的大型水務公司，按照設施數目計算，公司2013 年位於云南省首位，以處理規模計算，公司位於云南省第二位。截止2014 年底，公司污水處理規模達到64 萬噸，供水規模達到38 萬噸。公司今年5 月在香港聯交所上市，共募集資金約14 億港元，其中約30%用於收購新專案，30%用於取得新項目及建造，我們預計本年度公司的處理規模將有50%左右的提升。

大力發展膜技術

公司第二大股東是A 股上市公司碧水源，碧水源是中國膜技術的龍頭企業，也是技術最為成熟的企業，2014 年9 月公司獲得了碧水源的一項免特許權費的專利技術，公司已利用該技術建造生產線并投產，公司也成為香港市場中唯一從事污水處理膜技術的公司，膜技術在未來應用前景廣闊，該項業務對公司的業績提升提供想像力。

開拓外地市場

公司在云南的專案很多利用率較低，每年只能按照政府保底的處理量收取費用，污水處理費單價也較低。公司目前在山東、江蘇等地開拓新的市場，這些地區污水處理單價更高，利用率也更充足，外地市場的開拓提升公司競爭力。

估值

公司立足於云南省，并在外地開展新的專案，公司上市後中標安徽蕭縣的污水處理以及供水項目，并與貴州省懷仁市政府簽訂PPP 合作協定。公司背靠碧水源，除了在膜技術方面可以得到技術支援，在PPP 模式運營方面也可以得到寶貴經驗。我們給予公司12 個月目標價6.47 港元，相當於2016 年15 倍預期市盈率，為“買入”評級。  來源：財經新聞