行業經營：年初以來,各地水價上漲促進供水行業虧損收窄,污水處理行業扭虧。07年以來,水務行業為抗擊通脹承當了社會責任,在CPI回落的大背景下,從年初始各地陸續對久違的水價實施上調,城市平均水價(含污水處理費)從年初的2.37元上漲5%至2.49元。1-8月供水行業累計收入474億,利潤總額-12.3億,毛利率回升至21%,虧損企業占比降至50%以下。同期污水處理行業累計收入62.8億,同比增長30.4%,毛利率從年初的15%回升至19%,行業利潤總額2.1億,實現扭虧。

    行業改革：水價上漲固然驅動盈利回升,改善管理和外延式擴張也是微觀主體努力方向。國際經驗表明：日益嚴重的水危機必須依靠價格杠桿解決。

    面對社會輿論對漲價的質疑,上半年國家發改委明確態度支持水價等公用事業價格上調,一輪大范圍水價持續上調趨勢確立,長期看水價仍有約100%的上漲空間。但由于行業區域特征明顯,地方政府主導定價,短期無法擺脫福利性行業的特點,因此企業通過成本控制和尋求規模擴張來提高盈利能力也是必由之路。

行業風險提示:地方政府主導的水價上調程序具有時間和空間的不確定性;

如果電價上調等困素導致生產成本大幅上升,將會延緩行業盈利回升速度。

維持行業“中性”評級,建議關注南海發展。行業估值處于歷史平均水平,股價已包含一定的水價上調預期,因此維持行業“中性”的投資評級。在目前水價上漲預期較強的時間段,選股思路首先要考慮上市公司供水業務所在區域水價上調的預期強弱,以及水價上調的具體環節,結合上市公司供水業務經營模式和收入占比,判斷上市公司能否受益以及受益程度。近期建議關注估值較低、成長確定而且對水價高度敏感的“南海發展”。