投資邏輯
國(guó)家層面上，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)2023年4月1日公布實(shí)施《水利工程供水價(jià)格管理辦法》，鼓勵(lì)有條件的水利工程由供需雙方協(xié)商確定價(jià)格，或通過(guò)招投標(biāo)等公開(kāi)公平競(jìng)爭(zhēng)形成價(jià)格。水利工程供水價(jià)格原則上以水利工程供水經(jīng)營(yíng)者為單位核定。同一水利工程供水經(jīng)營(yíng)者所屬的多個(gè)工程供水價(jià)格統(tǒng)一核定，其中多個(gè)工程向不同區(qū)域供水且區(qū)域差異較大的，可分別定價(jià)。同一水利工程向不同區(qū)域供水且成本差異較大的，可按區(qū)域分別定價(jià)。水利工程供水價(jià)格以準(zhǔn)許收入為基礎(chǔ)核定，具體根據(jù)工程情況分類(lèi)確定。政府投入實(shí)行保本或微利，社會(huì)資本投入收益率適當(dāng)高一些。
此外，北京、上海、貴州等地接連發(fā)布《北京市城鎮(zhèn)供水價(jià)格管理實(shí)施細(xì)則》《上海市城鎮(zhèn)供水價(jià)格管理實(shí)施細(xì)則》《貴州省城鎮(zhèn)供水價(jià)格管理辦法》，明確城鎮(zhèn)供水價(jià)格以成本監(jiān)審為基礎(chǔ)，結(jié)合供水成本規(guī)制的有關(guān)要求，按照 “準(zhǔn)許成本+合理收益”的方法核定。
板塊空間
市場(chǎng)層面上，國(guó)信證券研報(bào)顯示， 2023年前三季度，水務(wù)板塊收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，申萬(wàn)水務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收880.59 億元，同比增長(zhǎng)16.45%。隨著《城鎮(zhèn)供水價(jià)格管理辦法》和《城鎮(zhèn)供水定價(jià)成本監(jiān)審辦法》頒布，各省陸續(xù)頒布辦法實(shí)施細(xì)則，明確各省城鎮(zhèn)居民用水價(jià)格機(jī)制。2023 年12月1日，昆明市晉寧區(qū)上調(diào)自來(lái)水價(jià)格，其中寶峰片區(qū)12年來(lái)首次提高自來(lái)水價(jià)格，第一階梯居民用水價(jià)格由每方1.50元上調(diào)至2.65元（+76.7%）?！冻擎?zhèn)供水價(jià)格管理辦法》明確供水價(jià)格每隔3年可調(diào)，預(yù)期未來(lái)將有更多城市調(diào)整供水價(jià)格。
申萬(wàn)宏源表示，伴隨國(guó)家《城鎮(zhèn)供水價(jià)格管理辦法》發(fā)布，各地水價(jià)具備上漲空間，預(yù)期未來(lái)將有更多城市調(diào)整供水價(jià)格。此次上海市部分區(qū)域水價(jià)補(bǔ)漲進(jìn)一步推動(dòng)了水價(jià)上漲預(yù)期，看好未來(lái)主要水務(wù)公司水價(jià)上漲及分紅率穩(wěn)步提升。
行業(yè)相關(guān)公司
重慶水務(wù)公開(kāi)信息顯示，公司運(yùn)營(yíng)管理自來(lái)水廠31座、污水處理廠113座，日供水能力452.55萬(wàn)立方米(含合營(yíng)聯(lián)營(yíng))，占有重慶市主城區(qū)86%的自來(lái)水市場(chǎng)；日污水處理能力487萬(wàn)立方米(含合營(yíng))，占有全市92%的污水處理市場(chǎng)。
首創(chuàng)環(huán)保公開(kāi)信息顯示，公司已組建 26家城市公司，其中城鎮(zhèn)水業(yè)務(wù)覆蓋19家，固廢業(yè)務(wù)覆蓋7家，目前水處理能力達(dá)到 2614.46 萬(wàn)噸/日。隨著“水、固、氣、能”多業(yè)態(tài)全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局，公司正在向系統(tǒng)解決方案服務(wù)商轉(zhuǎn)變。
興蓉環(huán)境公開(kāi)信息顯示，公司圍繞水務(wù)環(huán)保主業(yè)，著力拓展產(chǎn)業(yè)鏈上下游及細(xì)分領(lǐng)域，目前運(yùn)營(yíng)和在建的供水項(xiàng)目規(guī)模逾410萬(wàn)噸/日、污水處理項(xiàng)目規(guī)模逾460萬(wàn)噸/日。2023 年以來(lái)，成都高新區(qū)西區(qū)第二污水處理廠等多個(gè)污水處理項(xiàng)目投運(yùn)，其余在建項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于未來(lái) 1-3 年內(nèi)陸續(xù)投運(yùn)。
