云南水務年報顯示2021年度合并凈虧損10.55億元,業績首次由盈轉虧,報告期內債務違約總額56.16億元;而另一邊是總額高達132.11億元的服務特許經營安排及合約資產下的應收賬款。

 

疫情反復,加上國內外經濟形勢變化等多重影響下,經濟下行壓力從上游直接傳導至云南水務,導致其利潤急劇下滑。報表顯示,云南水務上一年同期為盈利3.41億元,同比減少409.2%。公司合并流動負債超過合并流動資產193.6億元,其資本性支出承諾金額119.64億元。

 

數據顯示,截至2021年12月31日,公司年服務特許經營權安排下的應收款項約人民幣65.93億元,比去年同期增加約人民幣11.91億元,增幅約22.5%。增幅主因是由于報告期 內原在建項目轉運營所致。

 

業內人士分析認為,而當下經濟下行壓力不斷傳導到云南水務后,造成其收入端大幅波動,打亂了其回款節奏;而公司大量在建項目涉及民生、環?；A設施,投入端無法按下暫停鍵,導致債務違約。

 

“表”顯尷尬 云南水務首遇虧損

 

云南水務官網顯示,該公司作為省屬國有環保企業,承擔著保護云南生態環境的重任,其業務包括綜合水務和固廢處理兩大板塊,在由全國工商聯環境商會發布的“2020中國環境企業50強”榜單中排名第13名。

 

公司向客戶提供定制及綜合的供水、污水處理及固廢處理的整體解決方案及核心技術系統集成服務,主營業務包括污水處理、供水、固廢處理、建造及設備銷售等。截至報告期末,公司水務相關項目(包含以下污水處理項目、供水項 目及其他業務分部中的所有水務處理相關項目)的日處理總量約為6,365,200噸。固廢處理相關項目(包含以下固廢處理項目及其他業務分部中的所有固廢處理相關項目)的年處理總量 約為4,081,900噸。本集團水務及固廢處理體量總體保持穩定。

 

截至2021年12月31日,云南水務特許經營污水項目共134個,包括7個BOO項目、 69個BOT項目、2個TOO項目、27個TOT項目、 1個ROT項目及28個市政環境綜合治理項目;云南水務特許經營供水項目共67個,包括15個BOO項目、35個BOT項目、11個TOT項目及6個市政環境綜合治理項目。業務已擴展至山東、浙江、新疆、廣東等全國26個省份、直轄市,并已輻射到泰國、印尼、馬來西亞、新加坡等海外地區。

 

在主營業務上,云南水務屬于中國領先的城鎮綜合環境服務商之一,而公司主要采用建設—營運—移交(BOT)、建設—擁有—營運(BOO)、移交—營運—移交(TOT)、移交—擁有—營運(TOO)、建設及移 交(BT)、設計—采購—施工(EPC)、改造—營運—移交(ROT)、營運及維護(O&M)及持牌運營等項目模式。

 

業內人士認為,云南水務業務模式和國內多數環保企業一樣,遇到的困境也基本一致。其作為云南省屬企業,必然承擔云南環保產業投資的重任,也必然持有大量政府公共項目,這些項目回報周期長,收益穩定。但此類資產多屬于城市基礎設施,其特點就是資產流動性較差。所以將其放入上市公司評估架構內,報表數據會很難看。

 

通過近5年的數據可以看到,云南水務資產總額從2017年191.00億元,上升至2021年報告期末 484.26億元。但其中流動資產沒有發生大的變化,2017年公司流動資產總額80.00億元,截至2021年報告期末79.63億元,5年來公司流動資產波動僅為20.00億元左右。

 

截至2021年末,云南水務總負債408.27億元,凈資產75.98億元,資產負債率84.31%。而公司流動資產僅有79.63億元,而流動負債273.23億元 ,占總債務的67%。

 

大股東出手 多渠道紓困

 

資產受限比例過高的尷尬一直困擾著云南水務這樣的環保企業,特別是近兩年受到國內外復雜經濟形勢的影響,環保企業普遍遭遇困境。而持續的新冠肺炎疫情,使得環保市場的供給減少,公司固廢處理收益總額從2020年13.46億元降至2021年7.55億元,而污水處理收益總額從2020年52.87億元降至2021年33.87億元,建造及設備銷售收益總額從2020年 19.13億元降至2021年1.86億元。僅此3項云南水務收益就減少了42.18億元。加之防疫消毒物資和人工成本的增加,也使得公司運營成本有所增加。

 

資產受限比例過高,金融機構貸款的集中到期,加之營收下降,對云南水務形成較大的資金壓力,對其還貸能力造成一定影響。但作為地方政府推動城市綜合服務的重要抓手,云南水務正持續獲得政府及控股股東的支持。

 

年報顯示,云南水務已采取若干計劃及措施以紓解流動資金壓力及改善其財務狀況;以及對金融機構的若干延遲還款進行補救。2021年12月31日,來自云南康旅集團的借款為人民幣43.66億元 元,其中人民幣43.03億元被分類為非流動。此外,為便于云南水務在本年度發行永續債,云南康旅集團已向債券持有人承諾在特定情況下購買公司人民幣16.22億元的永續債,并提供云南康旅集團若干物業作為擔保。此外,云南康旅集團亦致函本集團,同意自2021年12月31日起向本集團提供長達18個月的財務支持,并將采取措施使本集團有足夠的營運資金來履行其到期負債和義務并繼續開展業務。

 

2022年3月,公司向直接控股公司云南省綠色環保產業集團有限公司取得借款人民幣9.90億元。從云南康旅集團的附屬公司取得借款人民幣2.12億元,用于贖回到期債券,償還部分借款。

 

值得注意的是,今年初公司債券為人民幣8.53億元,債券持有人可于2022年3月行使提早贖回權,其中人民幣5.77億元已由債券持有人行使并由云南水務贖回,而余下人民幣2.76億元的債券持有人并無行使贖回權,此余額將于2024年3月前到期償還。

 

備用資金方面,截至2020年末,公司銀行授信總額達328.49億元,未使用銀行授信額度為125.79億元。保持了較好的財務彈性。

 

公司將續新截至2021年12月31日的若干未承諾循環貸款融資并按計劃獲得新融資,從銀行獲得未承諾項目貸款融資,可提供最多人民幣55.06億元的融資,以支付自2021年12月31日起未來12個月的部分應付建筑成本和承諾資本開支。公司已啟動獲取新項目貸款的程序,為現有及新增特許經營項目及建造項目提供資金。

 

除以上措施外,云南水務正推進剝離若干特許經營及建造項目,積極尋找戰略投資人,以降低債務壓力的同時獲得部分現金回流,保障公司營運資金。

 

業內人士分析,隨著各項措施的啟動,云南水務2022年將有充足的資金保障到期債務的兌付以及公司運營需求。同時,經過此番資產和債務結構的調整,云南水務流動負債將大幅下降,債務結構與產業結構將更趨合理。

 

借機梳理債務結構迎轉型紅利

 

云南水務主要從事城鎮環境綜合服務的運營商,是云南省唯一一家提供城鎮環境綜合服務的公司,也是為中國少數幾家將業務成功擴展至海外的城鎮環境服務綜合運營商,本集 團的海外業務主要在東南亞地區。公司業務鏈上有城市污水處理、自來水及原水供應、河道治理、固廢處理等項目的良好往績。本集團的主要業務板塊包括城市供水、污水處理、固廢處理、環境綜合治理項目之投資、建設及管理服務、設備建造及銷售以及其他環保相關服務。

 

環保產業是生態文明建設和污染防治攻堅戰的中堅力量,是統籌經濟高質量發展和生態環境高水平保護、實現我國綠色轉型發展的重要支撐,在此基礎上,盡管近年來中國環保行業面臨諸多困境,但仍處于戰略機遇期。云南水務作為全國領先的城市綜合服務商、環保企業,將在國家轉型發展過程中盡享紅利。

 

2021年是中國“雙碳”元年,國家密集出臺各項減污降碳的相關法律法規, 從土壤污染防治到固態廢物污染防治,進一步明確生態保護紅線、環境質量底線、資源利用上線和生態環境準入清單的范圍與內涵,有利于未來進一步綜合治理、系統治理、精準治理,推動構建新的環保發展新格局。

 

年末,《“十四五”時期 “無廢城市”建設工作方案》出臺,方案明確,“十四五”期間將推動100個左右地級及以上城市開展“無廢城市”建設,到2025年,“無廢城市”固體廢物產生強度較快下降,綜合利用水平顯著提升,無害化處置能力有效保障,減污降碳協同增效作用充分發揮,基本實現固體廢物管理信息“一張網”,“無廢”理念得到廣泛認同,固體廢物治理體系和治理能力得到明顯提升。

 

截至2021年12月31日,云南水務擁有24個固廢處理項目,年處理總量約4,081,900 噸, 11個年處理量約1,895,300噸的在建項目,其中包括2個年處理量總共約900,800噸的市政環境綜合治理項目。

 

2021年以來,水務行業政策紅利的繼續釋放,加劇了行業競爭,提質增效和可持續發展進一步受到行業重視。2021年以來,水務行業幾大熱門領域倍受重視:一是水務智慧化轉型, 隨著數字化的發展,水務行業的智慧化升級勢在必行,水務智慧化能夠更大程度上滿足分散地區、村鎮地區的水務處理需求,成為未來必不可少的行業技術;二是污泥無害化處理,隨著污水處理的普及,污泥處理量大幅增長,同時,由于國家政策的加強,加快減量化的處理技術受到行業重視,未來將具有巨大的市場空間;三是農村水務處理,改善農村人居環境是國家重大戰略決策部署之一,與城鎮相比,我國的農村環境基礎設施嚴重滯后,未來將成為行業發展的熱點。

 

隨著疫情進入尾聲,政策紅利云南水務提質增效,城市基礎設施投資不斷擴大,釋放了云南資源紅利。

 

截至2021年12月31日,云南水務擁有特許經營污水處理項目共134個,日處理總量約為3,553,400噸;擁有供水特許經營項目67個,日處理總量約2,449,100噸。

 

2022年,云南水務將繼續圍 繞“水務+固廢”兩大主業,全力以赴做好生產經營各項工作,尤其是進一步提升公司運營管理水平,加快在建項目建設進度,審慎拓展優勢項目,降低金融性財務杠桿,重點關注固廢綜合處置、污泥碳化、農村供排水一體化、智慧水務等方面的市場機遇,使公司核心業務向好發展。