云南水務(wù)年報(bào)顯示2021年度合并凈虧損10.55億元,業(yè)績(jī)首次由盈轉(zhuǎn)虧,報(bào)告期內(nèi)債務(wù)違約總額56.16億元;而另一邊是總額高達(dá)132.11億元的服務(wù)特許經(jīng)營(yíng)安排及合約資產(chǎn)下的應(yīng)收賬款。

 

疫情反復(fù),加上國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化等多重影響下,經(jīng)濟(jì)下行壓力從上游直接傳導(dǎo)至云南水務(wù),導(dǎo)致其利潤(rùn)急劇下滑。報(bào)表顯示,云南水務(wù)上一年同期為盈利3.41億元,同比減少409.2%。公司合并流動(dòng)負(fù)債超過合并流動(dòng)資產(chǎn)193.6億元,其資本性支出承諾金額119.64億元。

 

數(shù)據(jù)顯示,截至2021年12月31日,公司年服務(wù)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)安排下的應(yīng)收款項(xiàng)約人民幣65.93億元,比去年同期增加約人民幣11.91億元,增幅約22.5%。增幅主因是由于報(bào)告期 內(nèi)原在建項(xiàng)目轉(zhuǎn)運(yùn)營(yíng)所致。

 

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,而當(dāng)下經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷傳導(dǎo)到云南水務(wù)后,造成其收入端大幅波動(dòng),打亂了其回款節(jié)奏;而公司大量在建項(xiàng)目涉及民生、環(huán)保基礎(chǔ)設(shè)施,投入端無(wú)法按下暫停鍵,導(dǎo)致債務(wù)違約。

 

“表”顯尷尬 云南水務(wù)首遇虧損

 

云南水務(wù)官網(wǎng)顯示,該公司作為省屬國(guó)有環(huán)保企業(yè),承擔(dān)著保護(hù)云南生態(tài)環(huán)境的重任,其業(yè)務(wù)包括綜合水務(wù)和固廢處理兩大板塊,在由全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)發(fā)布的“2020中國(guó)環(huán)境企業(yè)50強(qiáng)”榜單中排名第13名。

 

公司向客戶提供定制及綜合的供水、污水處理及固廢處理的整體解決方案及核心技術(shù)系統(tǒng)集成服務(wù),主營(yíng)業(yè)務(wù)包括污水處理、供水、固廢處理、建造及設(shè)備銷售等。截至報(bào)告期末,公司水務(wù)相關(guān)項(xiàng)目(包含以下污水處理項(xiàng)目、供水項(xiàng) 目及其他業(yè)務(wù)分部中的所有水務(wù)處理相關(guān)項(xiàng)目)的日處理總量約為6,365,200噸。固廢處理相關(guān)項(xiàng)目(包含以下固廢處理項(xiàng)目及其他業(yè)務(wù)分部中的所有固廢處理相關(guān)項(xiàng)目)的年處理總量 約為4,081,900噸。本集團(tuán)水務(wù)及固廢處理體量總體保持穩(wěn)定。

 

截至2021年12月31日,云南水務(wù)特許經(jīng)營(yíng)污水項(xiàng)目共134個(gè),包括7個(gè)BOO項(xiàng)目、 69個(gè)BOT項(xiàng)目、2個(gè)TOO項(xiàng)目、27個(gè)TOT項(xiàng)目、 1個(gè)ROT項(xiàng)目及28個(gè)市政環(huán)境綜合治理項(xiàng)目;云南水務(wù)特許經(jīng)營(yíng)供水項(xiàng)目共67個(gè),包括15個(gè)BOO項(xiàng)目、35個(gè)BOT項(xiàng)目、11個(gè)TOT項(xiàng)目及6個(gè)市政環(huán)境綜合治理項(xiàng)目。業(yè)務(wù)已擴(kuò)展至山東、浙江、新疆、廣東等全國(guó)26個(gè)省份、直轄市,并已輻射到泰國(guó)、印尼、馬來西亞、新加坡等海外地區(qū)。

 

在主營(yíng)業(yè)務(wù)上,云南水務(wù)屬于中國(guó)領(lǐng)先的城鎮(zhèn)綜合環(huán)境服務(wù)商之一,而公司主要采用建設(shè)—營(yíng)運(yùn)—移交(BOT)、建設(shè)—擁有—營(yíng)運(yùn)(BOO)、移交—營(yíng)運(yùn)—移交(TOT)、移交—擁有—營(yíng)運(yùn)(TOO)、建設(shè)及移 交(BT)、設(shè)計(jì)—采購(gòu)—施工(EPC)、改造—營(yíng)運(yùn)—移交(ROT)、營(yíng)運(yùn)及維護(hù)(O&M)及持牌運(yùn)營(yíng)等項(xiàng)目模式。

 

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,云南水務(wù)業(yè)務(wù)模式和國(guó)內(nèi)多數(shù)環(huán)保企業(yè)一樣,遇到的困境也基本一致。其作為云南省屬企業(yè),必然承擔(dān)云南環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資的重任,也必然持有大量政府公共項(xiàng)目,這些項(xiàng)目回報(bào)周期長(zhǎng),收益穩(wěn)定。但此類資產(chǎn)多屬于城市基礎(chǔ)設(shè)施,其特點(diǎn)就是資產(chǎn)流動(dòng)性較差。所以將其放入上市公司評(píng)估架構(gòu)內(nèi),報(bào)表數(shù)據(jù)會(huì)很難看。

 

通過近5年的數(shù)據(jù)可以看到,云南水務(wù)資產(chǎn)總額從2017年191.00億元,上升至2021年報(bào)告期末 484.26億元。但其中流動(dòng)資產(chǎn)沒有發(fā)生大的變化,2017年公司流動(dòng)資產(chǎn)總額80.00億元,截至2021年報(bào)告期末79.63億元,5年來公司流動(dòng)資產(chǎn)波動(dòng)僅為20.00億元左右。

 

截至2021年末,云南水務(wù)總負(fù)債408.27億元,凈資產(chǎn)75.98億元,資產(chǎn)負(fù)債率84.31%。而公司流動(dòng)資產(chǎn)僅有79.63億元,而流動(dòng)負(fù)債273.23億元 ,占總債務(wù)的67%。

 

大股東出手 多渠道紓困

 

資產(chǎn)受限比例過高的尷尬一直困擾著云南水務(wù)這樣的環(huán)保企業(yè),特別是近兩年受到國(guó)內(nèi)外復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響,環(huán)保企業(yè)普遍遭遇困境。而持續(xù)的新冠肺炎疫情,使得環(huán)保市場(chǎng)的供給減少,公司固廢處理收益總額從2020年13.46億元降至2021年7.55億元,而污水處理收益總額從2020年52.87億元降至2021年33.87億元,建造及設(shè)備銷售收益總額從2020年 19.13億元降至2021年1.86億元。僅此3項(xiàng)云南水務(wù)收益就減少了42.18億元。加之防疫消毒物資和人工成本的增加,也使得公司運(yùn)營(yíng)成本有所增加。

 

資產(chǎn)受限比例過高,金融機(jī)構(gòu)貸款的集中到期,加之營(yíng)收下降,對(duì)云南水務(wù)形成較大的資金壓力,對(duì)其還貸能力造成一定影響。但作為地方政府推動(dòng)城市綜合服務(wù)的重要抓手,云南水務(wù)正持續(xù)獲得政府及控股股東的支持。

 

年報(bào)顯示,云南水務(wù)已采取若干計(jì)劃及措施以紓解流動(dòng)資金壓力及改善其財(cái)務(wù)狀況;以及對(duì)金融機(jī)構(gòu)的若干延遲還款進(jìn)行補(bǔ)救。2021年12月31日,來自云南康旅集團(tuán)的借款為人民幣43.66億元 元,其中人民幣43.03億元被分類為非流動(dòng)。此外,為便于云南水務(wù)在本年度發(fā)行永續(xù)債,云南康旅集團(tuán)已向債券持有人承諾在特定情況下購(gòu)買公司人民幣16.22億元的永續(xù)債,并提供云南康旅集團(tuán)若干物業(yè)作為擔(dān)保。此外,云南康旅集團(tuán)亦致函本集團(tuán),同意自2021年12月31日起向本集團(tuán)提供長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月的財(cái)務(wù)支持,并將采取措施使本集團(tuán)有足夠的營(yíng)運(yùn)資金來履行其到期負(fù)債和義務(wù)并繼續(xù)開展業(yè)務(wù)。

 

2022年3月,公司向直接控股公司云南省綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司取得借款人民幣9.90億元。從云南康旅集團(tuán)的附屬公司取得借款人民幣2.12億元,用于贖回到期債券,償還部分借款。

 

值得注意的是,今年初公司債券為人民幣8.53億元,債券持有人可于2022年3月行使提早贖回權(quán),其中人民幣5.77億元已由債券持有人行使并由云南水務(wù)贖回,而余下人民幣2.76億元的債券持有人并無(wú)行使贖回權(quán),此余額將于2024年3月前到期償還。

 

備用資金方面,截至2020年末,公司銀行授信總額達(dá)328.49億元,未使用銀行授信額度為125.79億元。保持了較好的財(cái)務(wù)彈性。

 

公司將續(xù)新截至2021年12月31日的若干未承諾循環(huán)貸款融資并按計(jì)劃獲得新融資,從銀行獲得未承諾項(xiàng)目貸款融資,可提供最多人民幣55.06億元的融資,以支付自2021年12月31日起未來12個(gè)月的部分應(yīng)付建筑成本和承諾資本開支。公司已啟動(dòng)獲取新項(xiàng)目貸款的程序,為現(xiàn)有及新增特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目及建造項(xiàng)目提供資金。

 

除以上措施外,云南水務(wù)正推進(jìn)剝離若干特許經(jīng)營(yíng)及建造項(xiàng)目,積極尋找戰(zhàn)略投資人,以降低債務(wù)壓力的同時(shí)獲得部分現(xiàn)金回流,保障公司營(yíng)運(yùn)資金。

 

業(yè)內(nèi)人士分析,隨著各項(xiàng)措施的啟動(dòng),云南水務(wù)2022年將有充足的資金保障到期債務(wù)的兌付以及公司運(yùn)營(yíng)需求。同時(shí),經(jīng)過此番資產(chǎn)和債務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,云南水務(wù)流動(dòng)負(fù)債將大幅下降,債務(wù)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將更趨合理。

 

借機(jī)梳理債務(wù)結(jié)構(gòu)迎轉(zhuǎn)型紅利

 

云南水務(wù)主要從事城鎮(zhèn)環(huán)境綜合服務(wù)的運(yùn)營(yíng)商,是云南省唯一一家提供城鎮(zhèn)環(huán)境綜合服務(wù)的公司,也是為中國(guó)少數(shù)幾家將業(yè)務(wù)成功擴(kuò)展至海外的城鎮(zhèn)環(huán)境服務(wù)綜合運(yùn)營(yíng)商,本集 團(tuán)的海外業(yè)務(wù)主要在東南亞地區(qū)。公司業(yè)務(wù)鏈上有城市污水處理、自來水及原水供應(yīng)、河道治理、固廢處理等項(xiàng)目的良好往績(jī)。本集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)板塊包括城市供水、污水處理、固廢處理、環(huán)境綜合治理項(xiàng)目之投資、建設(shè)及管理服務(wù)、設(shè)備建造及銷售以及其他環(huán)保相關(guān)服務(wù)。

 

環(huán)保產(chǎn)業(yè)是生態(tài)文明建設(shè)和污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的中堅(jiān)力量,是統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和生態(tài)環(huán)境高水平保護(hù)、實(shí)現(xiàn)我國(guó)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要支撐,在此基礎(chǔ)上,盡管近年來中國(guó)環(huán)保行業(yè)面臨諸多困境,但仍處于戰(zhàn)略機(jī)遇期。云南水務(wù)作為全國(guó)領(lǐng)先的城市綜合服務(wù)商、環(huán)保企業(yè),將在國(guó)家轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中盡享紅利。

 

2021年是中國(guó)“雙碳”元年,國(guó)家密集出臺(tái)各項(xiàng)減污降碳的相關(guān)法律法規(guī), 從土壤污染防治到固態(tài)廢物污染防治,進(jìn)一步明確生態(tài)保護(hù)紅線、環(huán)境質(zhì)量底線、資源利用上線和生態(tài)環(huán)境準(zhǔn)入清單的范圍與內(nèi)涵,有利于未來進(jìn)一步綜合治理、系統(tǒng)治理、精準(zhǔn)治理,推動(dòng)構(gòu)建新的環(huán)保發(fā)展新格局。

 

年末,《“十四五”時(shí)期 “無(wú)廢城市”建設(shè)工作方案》出臺(tái),方案明確,“十四五”期間將推動(dòng)100個(gè)左右地級(jí)及以上城市開展“無(wú)廢城市”建設(shè),到2025年,“無(wú)廢城市”固體廢物產(chǎn)生強(qiáng)度較快下降,綜合利用水平顯著提升,無(wú)害化處置能力有效保障,減污降碳協(xié)同增效作用充分發(fā)揮,基本實(shí)現(xiàn)固體廢物管理信息“一張網(wǎng)”,“無(wú)廢”理念得到廣泛認(rèn)同,固體廢物治理體系和治理能力得到明顯提升。

 

截至2021年12月31日,云南水務(wù)擁有24個(gè)固廢處理項(xiàng)目,年處理總量約4,081,900 噸, 11個(gè)年處理量約1,895,300噸的在建項(xiàng)目,其中包括2個(gè)年處理量總共約900,800噸的市政環(huán)境綜合治理項(xiàng)目。

 

2021年以來,水務(wù)行業(yè)政策紅利的繼續(xù)釋放,加劇了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng),提質(zhì)增效和可持續(xù)發(fā)展進(jìn)一步受到行業(yè)重視。2021年以來,水務(wù)行業(yè)幾大熱門領(lǐng)域倍受重視:一是水務(wù)智慧化轉(zhuǎn)型, 隨著數(shù)字化的發(fā)展,水務(wù)行業(yè)的智慧化升級(jí)勢(shì)在必行,水務(wù)智慧化能夠更大程度上滿足分散地區(qū)、村鎮(zhèn)地區(qū)的水務(wù)處理需求,成為未來必不可少的行業(yè)技術(shù);二是污泥無(wú)害化處理,隨著污水處理的普及,污泥處理量大幅增長(zhǎng),同時(shí),由于國(guó)家政策的加強(qiáng),加快減量化的處理技術(shù)受到行業(yè)重視,未來將具有巨大的市場(chǎng)空間;三是農(nóng)村水務(wù)處理,改善農(nóng)村人居環(huán)境是國(guó)家重大戰(zhàn)略決策部署之一,與城鎮(zhèn)相比,我國(guó)的農(nóng)村環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重滯后,未來將成為行業(yè)發(fā)展的熱點(diǎn)。

 

隨著疫情進(jìn)入尾聲,政策紅利云南水務(wù)提質(zhì)增效,城市基礎(chǔ)設(shè)施投資不斷擴(kuò)大,釋放了云南資源紅利。

 

截至2021年12月31日,云南水務(wù)擁有特許經(jīng)營(yíng)污水處理項(xiàng)目共134個(gè),日處理總量約為3,553,400噸;擁有供水特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目67個(gè),日處理總量約2,449,100噸。

 

2022年,云南水務(wù)將繼續(xù)圍 繞“水務(wù)+固廢”兩大主業(yè),全力以赴做好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各項(xiàng)工作,尤其是進(jìn)一步提升公司運(yùn)營(yíng)管理水平,加快在建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度,審慎拓展優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目,降低金融性財(cái)務(wù)杠桿,重點(diǎn)關(guān)注固廢綜合處置、污泥碳化、農(nóng)村供排水一體化、智慧水務(wù)等方面的市場(chǎng)機(jī)遇,使公司核心業(yè)務(wù)向好發(fā)展。